Сегежа: результаты, планы и перспективы

• Алексей, финансовый аналитик Газпромбанк Инвестиции, и Елена, директор по работе с инвесторами Сегежа Групп, обсуждают результаты компании за 2022 год.  

• Сегежа Групп - одна из крупнейших деревообрабатывающих компаний России, занимающая ведущие позиции в мире по производству бумаги, фанеры и пиломатериалов.  

• Компания экспортирует 72% своей продукции, и эта доля не ожидается существенно измениться в 2023 году.  

• Сегежа и Suzano имеют разные сегменты и конечных потребителей, хотя оба занимаются деревообработкой.  

• Продукция из хвойных пород деревьев более крепкая и надежная, чем из лиственных.  

• Выручка компании составила 107 млрд рублей, рост на 15% по сравнению с 2021 годом.  

• Маржинальность составила 23%, а чистая прибыль - 3 млрд рублей.  

• Основные вызовы: крепкий рубль, изменения цен и логистики, необходимость переориентации с одних рынков на другие.  

• В 2022 году себестоимость заготовки леса выросла на 46%, что связано с покупкой активов в Сибири и ростом тарифов подрядной заготовки.  

• Цены на бумагу снижались, но сейчас находятся на высоком уровне из-за сезонности и цикличности спроса.  

• Цены на пиломатериалы и фанеру постепенно восстанавливаются, но ожидается, что они не вернутся к уровням 2021 года.  

• Цены на упаковку стабильны, а на клеенные домокомплекты и клеенную балку будут расти к летнему сезону.  

• Изменение курса рубля влияет на компанию, но не напрямую, а через объем продаж и цены реализации.  

• При прочих равных условиях, изменение курса на 1 рубль приводит к изменению выручки на 500 млн рублей.  

• В первом квартале 2023 года наблюдается постепенное восстановление продаж и рост по большинству направлений.  

• В четвертом квартале 2022 года была получена большая прибыль за счет единоразовой корректировки.  

• Текущий долг составляет около 100 млрд рублей, а мультипликатор чистый долг/EBITDA - 4:1.  

• Снижение долга является приоритетной задачей менеджмента.  

• Мультипликатор чистый долг/EBITDA может расти из-за снижения двенадцатимесячной EBITDA.  

• Важно следить за абсолютным значением долга, а не за мультипликатором.  

• Изменение процентной ставки влияет на стоимость заимствований и себестоимость.  

• Текущая средняя ставка по долгу составляет около 10%.  

• Компания намерена направлять на дивиденды от 3 до 5,5 млрд рублей.  

• Менеджмент рассматривает возможность поставить дивиденды на паузу и вернуться к этому вопросу после стабилизации ситуации.  

• Компания Сегежа обсуждает свою дивидендную политику, которая предусматривает фиксированные выплаты от 3 до 5,5 млрд рублей в год.  

• В 2021 году компания выплатила 16,4 млрд рублей, что в три раза больше верхней границы по дивидендной политике.  

• Компания считает, что лучше пусть она вырастет в размере и заплатит больше дивидендов через два-три года, чем сейчас зафиксирует выплаты.  

• Основные задачи компании на 2023 год: поддержание действующих мощностей, инвестиции в модернизацию, поиск новых маршрутов и альтернативных путей логистики, а также возвращение к рассмотрению крупных инвестиционных проектов.  

• Логистика остается важным аспектом для компании, так как она сталкивается с конкуренцией за мощности перевозки и приоритетность грузов.  

• Компания пытается взять большие объемы перевозок и подписывает соглашения с губернаторами регионов о более высоких приоритетах для своей продукции.  

• В этом году ожидается вступление в силу субсидий для экспорта через порт Санкт-Петербурга, что может помочь компании в логистике.  

• Обсуждается возможность предоставления субсидий на логистику и поддержку деревянного домостроения.  

• Ожидается, что детали будут известны в середине года.  

• СЛТ-панели могут использоваться для малоэтажного строительства, ветхого аварийного жилья и туристических зон.  

• Перспективы развития технологии большие, но рынок должен развиваться.  

• Доля юаня в структуре выручки компании выросла до 30%.  

• Компания обменивает валюту на рубли, чтобы избежать рисков изменения курсов.  

• Валютная выручка продается на бирже только при определенных условиях.