Игра на понижение

• В конце 70-х работа в банке не сулила больших доходов.  

• Льюис Раньер изменил банковский сектор, предложив ипотечные облигации.  

• Ипотечные облигации имели высокий кредитный рейтинг и низкий риск.  

• Банкиры начали активно инвестировать в ипотечные облигации.  

• Крупные банки зарабатывали миллиарды на ипотечных облигациях и других ценных бумагах.  

• Банковский сектор стал доминирующей отраслью в Америке.  

• В 2008 году ипотечный пузырь лопнул, обрушив мировую экономику.  

• Федеральный резерв санкционировал продажу Bear Stearns.  

• Обвал на рынке ценных бумаг привёл к катастрофе.  

• Аутсайдеры предвидели кризис, заметив признаки раздувания рынка.  

• Рост объёма и сложности биржевых спекуляций был одним из признаков.  

• Майкл Бьюри анализирует ипотечные облигации, обеспечивая их кредитами.  

• Он обнаруживает риски, связанные с субстандартными кредитами.  

• Субстандартные кредиты с плавающей ставкой представляют высокий риск.  

• Облигации, обеспеченные такими кредитами, могут обесцениться.  

• Майкл планирует сыграть на понижение, покупая банки.  

• Он считает, что рынок жилой недвижимости держится на невозвратных кредитах.  

• Марк Баум, основатель фонда, видит систему, построенную на лжи.  

• Его беспокоит обман клиентов и несправедливость системы.  

• Марк ссорится с женой из-за работы и личных переживаний.  

• Жена предлагает ему подумать о смене работы, но он отказывается.  

• Обсуждение покупки свопов на ипотечные облигации с выплатой при обесценивании базового актива.  

• Ставка на понижение рынка жилой недвижимости.  

• Сомнения в разумности такой инвестиции с учётом общепринятой точки зрения банкиров и рынка.  

• Желание быть уверенным в выплате в случае неплатёжеспособности банка.  

• Предложение схемы с регулярными платежами.  

• Обсуждение рисков обвала рынка недвижимости.  

• Представление проспектов эмиссии по шести ипотечным облигациям.  

• Обсуждение условий сделки на 100 миллионов долларов.  

• Возможность увеличения суммы до 200 миллионов.  

• Обсуждение сделки Рэндала с фондом из Калифорнии.  

• Тревога по поводу инвестиций, равных почти всему оборотному капиталу компании.  

• Спор о законности и логичности инвестиций.  

• Объяснение различий между первичными и новыми ипотечными облигациями.  

• Риски, связанные с облигациями класса B и D.  

• Прогнозирование обвала облигаций при достижении 8% невозврата.  

• Объяснение работы кредитных дефолтных свопов как страхования облигаций.  

• Прибыль в случае обвала облигаций в соотношении 10 к 1 или 20 к 1.  

• Критика банков за получение комиссионных от продажи рискованных облигаций.  

• Объяснение, как долговые обеспеченные облигации превратили ипотечный кризис в катастрофу национального масштаба.  

• Упоминание о рейтинговых агентствах, присваивающих высокий рейтинг облигациям с низким качеством.  

• Подчёркивание важности понимания структуры долговых обеспеченных облигаций для понимания кризиса.  

• Шеф-повар сравнивает себя с финансовым институтом, который должен решить судьбу непроданных облигаций.  

• Он решает сделать из них рыбный суп, чтобы избежать утилизации.  

• Облигации с рейтингом Triple B рассматриваются как ненадёжные.  

• За прошлый год продано 500 миллионов ипотечных облигаций.  

• Финансовые институты считают облигации надёжными, но они не стоят ничего.  

• Шеф-повар критикует банки за покупку этих облигаций.  

• Обсуждение существования ипотечного пузыря и его влияния на банки.  

• Вопрос о том, насколько глубоко банки погрязли в проблемах рынка недвижимости.  

• Джейми и Чарли пытаются заключить сделку с JP Morgan Chase.  

• Они демонстрируют свою прибыль, но не соответствуют требованиям по капиталу.  

• Банк предлагает им накопить доходы и вернуться позже.  

• Джейми и Чарли начали с 120 тысяч долларов, заработанных на перегоне лодок.  

• Их инвестиционная стратегия основана на недооценке вероятности плохих событий.  

• Они ищут банки, продающие дешёвые опционы на то, что никогда не произойдёт.  

• Бен Рикард, бывший трейдер JP Morgan Chase, считает, что вся система прогнила.  

• Он уверен, что рушится весь мир.  

• Бен предлагает проверить цифры перед принятием решения о звонке в банк.  

• Джейми и Чарли обсуждают планы на будущее, включая поездку в Майами.  

• Они надеются найти кубинские ресторанчики по пути.  

• Заёмщик просрочил ипотеку на 90 дней.  

• Хозяин дома оформил ипотеку на имя своей собаки.  

• Арендатор беспокоится о возможном выселении.  

• Кен пытается выяснить ситуацию с арендой.  

• Ему советуют поговорить с хозяином.  

• Получено уведомление о просроченном взносе.  

• Лоренс и Майк обсуждают пузырь на рынке недвижимости.  

• Майк указывает на рост спекуляций с ипотекой и повышение цен на дома.  

• Обсуждение объёма срочных сделок и ежегодных взносов.  

• Упоминание о возможном дефолте и аннулировании контрактов.  

• Ипотечный брокер обсуждает выдачу кредитов с плавающей ставкой.  

• Большинство кредитов выдаются без проверок доходов.  

• Эмигранты легко подписывают кредиты, не вникая в процессы.  

• Обсуждение субстандартных кредитов и их привлекательности.  

• После льготной ставки ежемесячные платежи могут составить 200–300%.  

• Проблемы с рефинансированием из-за отсутствия повышения цен на дома.  

• Подтверждение существования пузыря на рынке недвижимости.  

• Решение купить свапов на 50 миллионов.  

• Винни предлагает сделку века, обещая положительный спред.  

• Он объясняет, что у него отрицательный спред на 20 миллионов и боссы пытаются перекрыть ему кислород.  

• После сделки Винни получит «вишенку», а инвесторы — «мороженое с фруктами».  

• Винни соглашается на сделку на 50 миллионов.  

• Начинается подготовка документов.  

• Джейми звонит Бену Ричарду, чтобы обсудить бумаги.  

• Бен предупреждает о возможности прослушивания звонков.  

• Обсуждаются риски и окупаемость сделок.  

• Джейми просит Бена помочь получить место за «столом для уродов».  

• Бен соглашается помочь, несмотря на своё отношение к Уолл-стрит.  

• Просрочка по ипотеке достигает миллиона домов.  

• Марк требует объяснений от Винни о ситуации на рынке.  

• Веннет требует обеспечения и дополнительных средств.  

• Отдел по рискам Morgan Stanley требует продать свапы.  

• Марк поручает Марку вежливо отказать рисковикам.  

• Марк задаёт вопросы о рейтингах субстандартных облигаций.  

• Джорджия утверждает, что облигации обеспечены надёжными кредитами.  

• Марк требует доказательств надёжности облигаций.  

• Отказ в присвоении рейтинга может привести к уходу клиентов к конкурентам.  

• Обсуждение торговли рейтингами и возможных мотивов сотрудников.  

• Упоминание о боссе и его влиянии на решения.  

• Рост выплат по ипотекам и подорожание облигаций.  

• Подозрения в сговоре и мошенничестве среди банков.  

• Недовольство оценкой облигаций и обсуждение занижения номинальной стоимости.  

• Ипотечные дефолты растут, но облигации продолжают расти в цене.  

• Критика системы рейтинговых агентств и банков.  

• Необходимость выхода из сделки или поиска помощи.  

• Решение посетить американский форум по секьюритизации.  

• Цель — выяснить, является ли текущая сделка «сделкой века» или их обманули.  

• Ожидание встречи с представителями крупных банков.  

• Подчёркивание стабильности рынка жилья и роли ипотеки в экономике.  

• Обсуждение потерь в секторе субстандартов и популярности кредитов с переменной ставкой.  

• Сомнения в вероятности остановки убытков на уровне 5%.  

• Обращение за информацией к бывшему сотруднику комиссии по ценным бумагам.  

• Обсуждение вопросов к жилищным облигациям и сокращения проверок.  

• Разговор о возможности работы в финансовой организации после службы в контролирующем органе.  

• Обсуждение стратегии торговли траншами облигаций.  

• Анализ обесценивания нижних эшелонов и его влияния на верхние транши.  

• Предложение поставить против траншей дабл-эй и обсуждение прибыли.  

• Обсуждение рискованной стратегии по ставке против «дабл эй».  

• Упоминание о том, что даже крупные банки не рискуют ставить против «дабл эй».  

• Предложение купить свопы по траншам «дабл эй» на 15 миллионов.  

• Обсуждение суммы сделки — 40 миллионов против «дабл эй».  

• Готовность к сделке и обсуждение условий.  

• Осознание рисков, связанных с поставкой против американской экономики.  

• Возможные последствия: потеря домов, работы, сбережений и пенсий.  

• Подчёркивание негативного влияния на общество.  

• Представление менеджера СИДИО из Хардинг И.  

• Обсуждение управления активами и сотрудничества с Мэрил Линч.  

• Вопросы о надёжности и стоимости СИДИО.  

• Объяснение структуры СИДИО: части из CP, части из A, добавление DC.  

• Введение понятия синтетических СИДИО, состоящих только из дефолтных свопов.  

• Сравнение синтетических СИДИО с атомной бомбой.  

• Указание на то, что рынок страхования ипотечных облигаций превышает сами ипотеки в 20 раз.  

• Аналогия с игрой в блэкджек для объяснения механизма синтетических СИДИО.  

• Описание серии побед и ошибок, ведущих к созданию синтетических СИДИО.  

• Пример с Селеной Гомес и её ставкой в 10 миллионов, которая превращается в миллиарды.  

• Один из участников выражает тошноту и желание завершить встречу.  

• Предложение обсудить стоимость сделки.  

• Обсуждение возможного краха экономики.  

• Упоминание о прогнившей системе и невозможности помочь страдающим.  

• Размышления о благородстве и реальности системы.  

• Доктор Майкл Джей Бьюри объявляет о введении чрезвычайных мер на рынке ипотечных облигаций.  

• Запрет на вывод средств инвесторами до следующего уведомления.  

• Падение ипотечного рынка и банкротство компании Сенчерий.  

• Снижение экономического роста и изменения на рынке.  

• Предложение продать свапы и обсуждение их стоимости.  

• Обвинения банков в мошенничестве с ипотечными облигациями.  

• Банки отказываются подтверждать обвинения в мошенничестве.  

• Подчёркивание важности репутации и независимости.  

• Свапы становятся самым ходовым товаром на рынке.  

• Убытки Morgan Stanley по облигациям и необходимость продажи.  

• Обсуждение котировок и обеспечения по коротким позициям.  

• Отказ доктора Бьюри перевести средства.  

• Обсуждение убытков, которые несёт Морган.  

• Утверждение, что убытки не влияют на ликвидность компании.  

• Упоминание о действиях Бенни Клигера и его ошибках.  

• Сумма задолженности составляет 15 миллиардов долларов.  

• Опасения по поводу возможного дефолта Моргана.  

• Обсуждение последствий для компании и инвесторов.  

• Предложение продать свапы для получения прибыли.  

• Сомнения в возможности продажи из-за неопределённости рынка.  

• Решение ждать ухудшения ситуации.  

• Обанкротились два хедж-фонда, поддерживавшие BR.  

• Коллективный судебный иск против BR.  

• Необходимость продажи свапов для минимизации потерь.  

• Попытка продать кредитные свопы за 200 миллионов долларов.  

• Переговоры с Браунфилд фондом о цене.  

• Неудачные попытки договориться о сделке.  

• Получение прибыли в размере 489 миллионов долларов.  

• Обсуждение успехов и неудач в контексте финансовых рынков.  

• Упоминание о заморозке депозитных счетов в Европе.  

• Марк Бау выступает на конференции, критикуя Уолл-стрит.  

• Брюс Миллер защищает BR, несмотря на потери акций.  

• Ожидание выступления Алана Гринспена.  

• Бау критикует Уолл-стрит за обман и недальновидность.  

• Утверждение, что обман в экономике повторяется.  

• Предположение, что обычные люди будут расплачиваться за ошибки элиты.  

• Вопрос о готовности Миллера купить акции BR после их падения на 37%.  

• Миллер выражает готовность купить акции.  

• Завершение первой части презентации.  

• Акции крупнейшего банка на Уолл-стрит упали до нуля.  

• Банкротство старейшего банка Нью-Йорка стало продолжением череды потрясений на рынке и в мировой экономике.  

• Год назад компания была лидером на рынке цен.  

• Сотрудники обсуждают падение акций и необходимость продажи.  

• Марк получает сообщения о потере акций Моргана.  

• Джек делится личным опытом знакомства через сайт знакомств.  

• Доктор Майкл Джей Бьюри выражает разочарование в бизнесе и решает закрыть свой фонд.  

• Он считает, что бизнес убивает важную часть жизни.  

• Тосы и Бернанке покинули Белый дом.  

• Обсуждается спасение банков за счёт налогоплательщиков.  

• Поднимается вопрос о наказании банкиров.  

• Марк предсказывает, что люди будут винить иммигрантов и бедняков.  

• В последующие годы сотни банкиров и руководителей рейтинговых агентств сели в тюрьму.  

• Федеральный резерв был реформирован, банки раздробились, началось регулирование сектора ипотеки и деривативов.  

• Фонд Марка получает почти миллиард долларов.  

• Марк решает продать акции, несмотря на опасения.  

• Он считает, что продажа поможет «выбить зубы» банкам.