ОФЗ и другие облигации при ставке ЦБ 18%. Какие облигации покупать и чего ждать от рынка? / БКС Live

• Центробанк повысил ключевую ставку до 18%, что вызвало вопросы у зрителей.  

• Прогноз на 2022 год предполагает повышение ставки до 20%, но риторика стала мягче.  

• Инфляция в 2026 году ожидается на уровне 4%, но нейтральная процентная ставка повысилась до 3,5-4,5%.  

• Ставки по однолетним ФЗС близки к ключевой ставке, но после повышения до 16% они долго отыгрывались.  

• Ставки по пятилетним и десятилетним госаплигациям подтянулись к 16% перед заседанием ЦБ.  

• Ожидается плавный рост доходностей в коротком сегменте, но влияние ставок на длинные бумаги менее выражено.  

• Минфин приостановил размещение облигаций в первом квартале 2024 года, но план размещения был выполнен за счет облигаций с фиксированным купоном.  

• Во втором квартале план столкнулся со сложностями, и началось размещение облигаций с плавающим купоном.  

• Минфин активно размещает облигации с плавающим купоном, особенно в конце 2022 года, когда план размещения превысил фактический объем.  

• Рынок корпоративных облигаций отреагировал на изменения в риторике ЦБ, и спреды расширились.  

• Сегментом с наивысшими рейтингами спреды расширились сильнее, чем другими сегментами.  

• Корпоративные облигации с фиксированным купоном могут быть альтернативой для флоутеров, если сценарий развития событий соответствует прогнозам ЦБ.  

• Снижение процентных ставок в США может повлиять на рынок замещающих облигаций, но степень влияния зависит от степени открытости экономики России.  

• Сравнение индексов, построенных на российских еврооблигациях до 2022 года и сейчас, показывает, что спреды по замещающим облигациям расширились.  

• Текущий индекс БОС, например, сложен из выпусков Газпрома, что влияет на его динамику.  

• Лукойл имеет более низкие спреды, чем до 2022 года, что связано с конъюнктурой внутреннего рынка.  

• На длинные горизонты (3-5 лет) рекомендуется фиксированный купон с высокой дюрацией, например, ОФЗ 26238.  

• На срок около года - облигации с плавающим купоном или корпоративные выпуски.  

• Для краткосрочного поддержания денежных средств - ПИФ денежного рынка.  

• Рост УФЗ связан с ожиданиями более быстрого снижения инфляции и ставок.  

• Можно ли неквалу покупать облигации в ПИФах?  

• Да, можно, если в условиях эмиссии и на сайте ЦБ указано, что выпуск доступен для неквалов.  

• Изменилось ли мнение об облигациях Сегежа после заседания ЦБ?  

• Да, Антон Куликов согласен с тем, что Сегежа зависит от поддержки со стороны материнской компании и улучшения китайского сегмента бизнеса.  

• Константин Сологуб спрашивает о том, как смотреть на доходность к погашению и купонную доходность для флоутеров.  

• Андрей Синицын спрашивает о возможном повышении ключевой ставки до 20%.  

• Антон Поляков спрашивает о расчете между флоутерами и ОФЗ.  

• Обсуждается выбор между ОФЗ и замещающими облигациями на пять лет.  

• Евгений Аникин спрашивает о выборе между ОФЗ на ближайшие три месяца.  

• Сергей Сергеев спрашивает о возможности сохранения накопленного купонного дохода при досрочном расторжении депозита.  

• Михаил Реймер спрашивает о налогообложении нкд.  

• Илья Пупкин спрашивает о флоутерах ФСК.  

• Алексей спрашивает о списке облигаций, которые стали для квал-инвесторов.  

• Михаил Реймер спрашивает о том, как возвращается номинал в золотых облигациях.  

• Евгений Азаренков спрашивает о надежности муниципальных облигаций.  

• Вячеслав Митрофанов спрашивает о вечных еврооблигациях Совкомбанка.  

• Григорий Тетерин обсуждает корпоративные облигации, в частности, их номинал и вес в фондах.  

• Он упоминает облигации с фиксированным купоном, такие как ВЭБ, Почта России и Ресо-Лизинг.  

• Также упоминаются флоутеры, такие как ВЭБ, Ресо-Лизинг и Система.  

• Григорий Тетерин отвечает на вопрос о налогообложении накопленного купонного дохода (НКД).  

• Он объясняет, что НКД удерживается с разницы между ценой покупки и продажи, если они были совершены по одной и той же цене.  

• Григорий Тетерин не имеет графика для прогноза по индексу РТС, но отмечает, что на некоторых выпусках облигаций можно увидеть уровни, кратные 5.  

• Он также упоминает, что облигации в первую очередь являются инструментом для получения доходности, а не для спекуляций на цене.