...или, Как правительства научились печатать деньги, не включая станок

• Ощущение, что экономические действия центральных банков и правительств — это фокус, а настоящая магия происходит за кулисами.  

• Фундаментальные изменения в правилах игры остаются незамеченными.  

• В 2008 году центральные банки ввели количественное смягчение QE, чтобы предотвратить коллапс экономики.  

• После кризиса вмешательство в рынок стало нормой, а не исключением.  

• Рост государственных долгов и хронических дефицитов бюджетов.  

• Банки стали менее охотно кредитовать реальную экономику, предпочитая государственные облигации.  

• Экономика стала финансиализированной, деньги стали делать деньги вместо реального производства.  

• Инфляция выше целевых уровней центральных банков.  

• Инвесторы требуют премию за долгосрочные облигации из-за инфляции.  

• Правительства теряют контроль над долгосрочной доходностью.  

• Правительства ищут новые способы финансирования дефицитов без прямого печатания денег.  

• Пример Японии: сокращение выпуска долгосрочных облигаций и увеличение краткосрочных векселей.  

• Великобритания сокращает выпуск длинного долга и переключается на короткий.  

• Аналитики называют это «premium injection» — активная инъекция премии за срок.  

• Критика за затыкание дыр вместо решения фундаментальных проблем.  

• Финансовая система становится более хрупкой и уязвимой к шокам.  

• Новые риски для инвесторов из-за непредсказуемости действий правительств.  

• Майкл Хаул видит монетизацию как функциональную необходимость для поддержания стабильности финансовых рынков.  

• Ликвидность сначала попадает на фондовые рынки, вызывая инфляцию цен на активы.  

• Долгосрочные инвесторы, такие как пенсионные фонды, покупают облигации, замораживая ликвидность.  

• Краткосрочные инвесторы, такие как коммерческие банки и хедж-фонды, покупают векселя и облигации, что Хаул считает настоящей монетизацией долга.  

• Краткосрочные гособлигации высоколиквидны и могут быть мгновенно проданы.  

• Они используются как залог для получения кредитов на рынке репо.  

• Банки не замораживают деньги, а меняют форму активов, сохраняя их в системе.  

• Правительства сокращают выпуск длинного долга и наращивают короткий.  

• Переключение на финансирование за счёт горячих денег активных игроков.  

• Монетизация короткого долга ускоряет оборачиваемость денежной массы.  

• Риск рефинансирования: необходимость постоянного выпуска новых векселей.  

• Чувствительность к ставкам: каждое повышение ключевой ставки увеличивает расходы на обслуживание долга.  

• Волатильность горячих денег: хедж-фонды могут быстро покинуть рынок, вызвав обвал.  

• Хаул сравнивает политику Йеллен с ситуацией в Аргентине.  

• Упоминание Милтона Фридмана как критика текущей политики.  

• Финансирование дефицита через короткий долг подрывает независимость центробанка.  

• Правительства создают иллюзию стабильности, но закладывают мину замедленного действия для мировой финансовой системы.  

• Манипуляции с дюрацией долга и изменение правил на ходу.  

• Попытка обмануть экономические законы всегда заканчивается кризисом.  

• Кризис будет закономерным итогом текущей политики.  

• Люди в строгих костюмах будут называть кризис непредвиденным шоком.  

• Автор предлагает свою электронную книгу для понимания инвестиций.