Облигации ГТЛК и Интерлизинг. Какие покупать?

• Кирилл Захаров, финансовый риск-менеджер, представляет канал про инвестиции.  

• Сравнение лизинговых компаний ГТЛК и Интерлизинг.  

• Обе компании часто размещают облигации на рынке.  

• ГТЛК - государственная компания, 100% принадлежит государству.  

• Основана в 2001 году, рейтинг B-.  

• Высокая вероятность экстраординарной поддержки государства.  

• До 2022 года имела международный сегмент, но попала под санкции.  

• В 2022 году зафиксировала рекордный убыток в 53 млрд рублей.  

• В 2024 году снова докапитализирована и стала консолидатором госзаказа на беспилотную продукцию.  

• Доходы от процентов по лизингу и операционной аренды.  

• В 2020 году начали проект по поставке 260 водных судов.  

• Вкладываются в облигации ГТЛК, что поддерживает их бизнес.  

• Обязательства составляют 1 трлн рублей, из которых 822 млрд - финансовые.  

• Чистая прибыль с 2021 года: 1.963 млрд рублей, 2022 год - убыток 53 млрд рублей, 2023 год - 724 млн рублей.  

• Процентный доход и расходы: 117 млрд рублей и 86 млрд рублей соответственно.  

• Долг в основном фиксированной ставки в рублях.  

• В следующем году нужно будет замещать выпуски облигаций.  

• Коэффициент покрытия процентов чуть больше единицы.  

• Бизнес ГТЛК неэффективен из-за высоких административных расходов.  

• Ситуация может ухудшиться из-за увеличения плавающего долга.  

• Облигации ГТЛК не пользуются большим спросом, но можно покупать по 100% от номинала.  

• Львиная доля инвестиций в лизинг - железнодорожный транспорт.  

• ГТЛК подписала контракт на строительство 41 высокоскоростного поезда для магистрали Москва-Санкт-Петербург.  

• Сокращенные МСФО усложняют анализ, но можно понять основные тенденции.  

• Государство может оказать значительную поддержку компаниям, реализующим государственные программы.  

• Фиксированные купоны на рынке вызывают опасения из-за стремительного изменения ситуации.  

• Ключевая ставка, вероятно, будет увеличена в декабре, что повлияет на процентные ставки.  

• Геополитическая напряженность усиливается, что влияет на рынок.  

• Ожидается ужесточение процентных ставок.  

• Банки готовы платить фиксированные купоны, чтобы избежать плавающих.  

• Обложка журнала Economix на 2025 год содержит символику, связанную с ядерной угрозой и президентами.  

• Канал "Профит" обсуждает значение обложки и предсказывает размещения облигаций.  

• Интерлизинг — частная компания, принадлежащая Людмиле Коган.  

• Чистая прибыль компании стабильно растет, в отличие от государственной ГТЛК.  

• Интерлизинг выглядит менее рискованным и способным платить по долгам.  

• ГТЛК торгует облигациями с фиксированным купоном, но текущая доходность невысока.  

• Интерлизинг предлагает более высокую доходность, но и более высокий риск.  

• Рекомендуется дождаться декабря для принятия решений по облигациям.  

• ГТЛК менее эффективна, чем Интерлизинг, из-за высоких административных расходов.  

• Интерлизинг заинтересован в развитии бизнеса, в отличие от государственной компании.  

• Рекомендуется покупать облигации Интерлизинга, но учитывать риски и поддержку государства.